一品制药明星单品营收占46%结构单一三年半市场推广费4.16亿研发费逐年

最近几天，河北一品药业股份有限公司在深交所公布第二轮问询函回复，又向前迈进了一步。

本次IPO，公司拟向社会公开发行人民币普通股不超过2，300万股，拟募集资金5亿元，其中3亿元用于湖北一分公司原料，液体，吸入溶液，注射剂生产项目，5，000万元用于药物研发项目，1.5亿元用于补充流动资金。

长江商报记者发现，一品药业产品结构较为单一，明星单品收入占比46.25%同时，公司对销售的重视程度明显高于研发，表现在销售费用和营销费用的逐年增加2019年，2021年，2022年1—6月营销费用合计4.16亿元，而同期净利润为1.66亿，是其2.5倍

明星单品占比快速提升超过40%

招股书显示，一品药业成立于2013年，核心管理团队成员主要来自河北省医药研究院实验制药厂是国内最早生产吸入性全麻药的企业之一，拥有安氟醚，异氟醚，七氟醚全套生产技术其核心产品盐酸乌拉地尔注射液用于治疗高血压危象，控制围手术期高血压，吸入用七氟醚是一种用于全身麻醉的吸入性麻醉剂，盐酸罗哌卡因注射液用于外科硬膜外麻醉

从股权结构来看，一品药业的实际控制人为梁景辉和戴梁景辉和戴通过哈福德一品投资间接控制本公司33.58%的股权，通过横琴普赞间接控制本公司2.18%的股权，合计控制本公司35.77%的股权

报告期内，一品药业营业收入分别为2.23亿元，3.08亿元，3.52亿元和1.8亿元，净利润分别为3261.46万元，4260.40万元，6592.74万元和2517.11万元三年半，总营收10.63亿元，净利润1.66亿元

招股书显示，截至招股书签署日，一品药业拥有21个化学制剂批准文号和17个原料药注册号，其中5个药品列入国家医保目录，10个药品列入国家医保目录，4个药品列入国家基本药物目录。

长江商报记者注意到，一品药业产品结构单一，四大核心药收入占比超过90%明星单品盐酸乌拉地尔注射液未通过药物一致性评价，今后，如果一品药业未能及时通过相关药品的一致性评价，可能无法获得后续国家药品集中采购的中标资格，部分药品批次可能在截止日期后无法注册盐酸乌拉地尔注射液的业务收入占比从2019年的24.07%上升至2022年上半年的46.25%，增长迅速，超过40%，说明公司收入对该产品的依赖程度越来越高这些都会影响公司业绩的可持续性

毛利率方面，一品化学制剂毛利率分别为78.52%，83.53%，84.38%，84.95%，达到行业平均水平，化学原料药毛利率分别为65.94%，62.69%，63.68%，53.90%，明显高于同行业可比上市公司40%左右的平均水平。主要原因是

营销费用占销售费用的90%以上。

事实上，一品药业比R&D更重视销售的现象是显而易见的。

招股书显示，一品药业销售费用较高报告期内，公司销售费用分别为9076万元，1.33亿元，1.51亿元和7674万元，均为净利润的两倍以上，占当期营业收入的比例分别为40.75%，43.14%，42.94%和42.7%，均超过40%

招股书显示，一品药业的销售费用主要包括营销费用，员工工资和差旅费。

由于一品药业规模尚小，自身销售人员难以承担全国各地的推广任务，因此将推广活动外包给第三方医药推广服务商。

报告期内，公司聘请了更多的第三方医疗推广服务商开展相应的推广活动。

整体来看，一品药业的营销费用较高，报告期内分别为8146万元，1.25亿元，1.39亿元和7120万元，合计4.16亿元，占销售费用总额的90%以上公司三年半的营销费用是同期净利润的2.5倍

一品药业较高的营销费用也引起了监管层的关注。

在第一轮问询函中，深交所要求一品药业说明推广费的具体构成，金额，核算方法及账务处理，根据各时期重大促销活动的主办方，活动内容，频率，人次，费用报销等情况，说明费用的合理性以及促销服务费中是否存在销售返利。

与逐年攀升的销售费用相对应的是一品药业的研发费用。

报告期内，一品药业R&D费用分别为1806万元，2605万元，1684万元，1430万元2021年，R&D费用直线下降，分别占营业收入的8.11%，8.46%，4.79%和7.95%，且远低于销售费用率

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